知乎在美上市，开盘后破发盈利面临考验

　　佛系”公司知乎在成立10周年后终于完成了上市。但以文字起家的问答式社区，上市后遭遇破发，反映出市场对其盈利能力的担忧。

　　美东时间3月26日，中国最大的问答式在线社区知乎正式在纽约证券交易所挂牌上市，证券代码为“ZH”。知乎以每股ADS(美国存托证券)9.5美元的发行价，发行5500万股ADS(行使超额配售权前)，并同步进行2.5亿美元的私募配售(CPP)。通过IPO和私募配售，知乎此次募资共计8.5亿美元(全额行使超额配售权后)。

　　挂牌首日，知乎开盘报8.05美元，较每股ADS9.5美元的发行价跌15.26%，股价盘中一度跌超27%，截至收盘，知乎股价报8.5美元，跌幅10.53%，市值47亿美元。

　　10年前，知乎以小众问答社区起家，最初以邀请码邀请行业大咖入驻，此后逐步扩大受众。由于发展一直较为稳健，知乎与豆瓣一直被认为是“佛系”公司。

　　但近两年，知乎发展逐步提速。招股书显示，截至2020年年末，知乎上已累计拥有3.53亿条内容，其中3.15亿条为问答。截至2020年第四季度，知乎上拥有超过4310万内容创作者，平均月度活跃用户(MAU)达到7570万，平均每个月内容浏览者为4.69亿。

　　作为中国最大的问答式在线社区，以及中国前五大综合在线内容社区之一，知乎的优势被认为其在中文互联网内容赛道上独树一帜，是最具有差异性和稀缺性的标的。

　　但与此同时，随着近年来短视频成为新的流量黑洞，曾以文字起家并为核心的知乎也曾遭遇冲击。近年来，知乎也曾加速视频化转型，并不断丰富社区内容，但其盈利能力始终面临考验。

　　根据招股书，知乎2020年全年取得营业收入为13.52亿元人民币，Non-GAAP下净亏损3.37亿元人民币。虽然净亏损率为25%，较过去一年收窄，但这离盈利显然还有一段距离。

　　也许正是对于其盈利的担忧，知乎上市后即遭遇破发。业内分析，知乎在上市后仍面临两大任务，一方面是积极“出圈”，保持用户的高速增长。另一方面则要在商业化上发力，丰富变现渠道——具体而言，知乎找到了广告和付费会员之外的收入增长点。但目前看来，都是不小的挑战。

　　在北京的云敲钟上市现场，知乎创始人、董事长兼首席执行官周源，知乎首席技术官李大海，知乎首席财务官孙伟等共同出席上市活动。周源在敲钟现场发表上市演讲。周源表示，知乎起步于问答并已超越问答，未来将锚定“服务创作者”这个圆点，向内优化服务，向外拓展突围。周源还表示，将拿出一部分股权与陪伴知乎成长的优秀创作者分享。

　　(记者赵语涵)