中通快递市值破2000亿港元 面临行业价格战难题

　　9月29日，中通快递正式登陆港交所，开盘涨近12%。中通快递成为第一个同时在美国、中国香港两地上市的快递企业，也是港股物流板块市值最大的企业。

　　在专家看来，对于在进行国际化的中通快递来说，巩固美股上市地位更重要，但最终选择乘着自2019年便开始的“回港潮”二次上市，多一个交易场景，在商业模式被验证可行的前提下，公司估值自然会上升。

　　目前，中通快递总市值超过2000亿港元，这一数字超越了除顺丰以外的其他上市快递企业市值的总和。不过，其面前并非尽是坦途，快递行业量收结构剪刀差不断扩大，快递企业同质化严重的背后是行业正面临低质、低价的竞争。

　　稳坐头把交椅，募集金额约96亿港元

　　根据公告，中通快递本次计划新发行4500万股A类普通股，最终发售价为每股218港元。假设超额配股权未获行使，估计全球发售募集资金净额约为96.74亿港元。在港上市后，中通快递在香港联交所上市的A类普通股将与在纽交所上市的美国存托股完全可转换。

　　2016年10月27日，中通股票在纽约证券交易所挂牌上市，融资规模达14.5亿美元。彼时多家投资机构并不看好中通，认为加盟制企业并没有核心竞争优势。然而，我国快递业高速发展的30年间，业务总量由1988年的153万件激增至2018年的507亿件，年均增速高达41.5%，业务量未降反增。其间，中通稳坐加盟制快递的头把交椅。

　　从2002年成立，中通快递开启极速扩张，2019年市占率达到19.1%，不仅是中国规模化快递企业中最年轻的企业之一，也是在通达系中市值最高的快递公司之一。中通快递在港二次上市首日收涨逾9%，市值破2000亿港元。

　　受疫情影响，2020年第一季度，中通快递营收、营业成本及净收入分别为39.15亿元、30.97亿元及3.71亿元，较2019年同期分别下降14.4%、6.6%及45.6%。3月起快递行业逐步恢复运营。第二季度，营收、营业成本及净收入较2019年同期分别增长18.0%、26.8%及6.5%。

　　通达系同质化严重，快递单票价格接近2元

　　根据中通快递公告，截至IPO前，阿里巴巴持股为8.7%，中通快递董事及高级人员一共持股为42.7%，其他股东持股48.6%。目前国内头部加盟制快递已悉数被业内归为阿里系，阿里在头部快递公司的持股依次为：百世33%、申通25%、圆通22.5%、中通8.7%、韵达2%。

　　通达系快递同属加盟制，各公司市场份额、快递价格、经营模式接近，同质化严重，这背后行业正面临低质、低价的竞争。A股上市快递公司8月经营简报显示，申通快递服务单票收入2.11元，同比下滑23.55%;圆通快递产品单票收入2.11元，同比降22.57%;韵达快递服务单票收入为2.12元，同比下滑33.75%;向来高单票价的顺丰也同比下滑20.97%，快递单票收入为17.11元。

　　国家邮政局发布的2020年上半年邮政行业经济运行情况显示，目前量收结构的剪刀差扩大。2020年上半年，快递业务量、收增速差为9.5个百分点，量的增速是收入增速的近2倍。从3月起，量收增速差距逐步拉大，从3月的10.7个百分点扩大至5月的16.2个百分点。快递专家赵小敏表示，部分快递企业依旧希望用价格战来撬动自身的业务增长，不乐意或者说没有更大的主动性去扩展自己的边界，所以从价格战角度来讲，至少还要维持一年左右。

　　记者 程子姣