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传统大月遇存款“搬家” 7月银行理财规模增长超万亿

时间:2024-08-18 09:45:20 来源:中国证券报

  7月银行理财规模增长超万亿元。

  业内人士认为,一方面7月为理财规模增长的传统大月;另一方面,存款降息下,理财相较存款性价比较高,使得存款“搬家”。两方面因素共同推高理财规模。

  传统大月遇存款“搬家”

  7月,银行理财规模高增。据华西证券研究所测算,截至7月31日,理财规模较6月末增加1.43万亿元。

  从历史数据来看,受季末存款回流影响,银行理财规模往往在6月末下降,而7月为银行理财规模增长的传统大月。据中金公司研究部测算,过去5年,7月份银行理财规模平均增速达7.1%。华西证券研究所提供的数据也证明了这一点,2020年至2023年,各年7月理财规模分别增加1.82、2.23、1.66、1.74万亿元。

  除上述原因外,受7月存款利率下调影响,居民存款向理财转移情况加剧,一定程度上促进了银行理财规模增长。

  “持续债牛之下,利率和信用利差不断压降,理财收益率随之水涨船高。同时,存款利率持续下调,目前大行3年定存挂牌利率仅1.75%,理财相比存款更具性价比,推动了存款‘搬家’热度持续升温,理财规模也随之不断高涨。”中信证券首席经济学家明明说。

  进入8月,理财规模维持高增,但也存在结构性变化。据天风证券研究所测算,截至8月11日,8月理财产品规模变化为:现金管理类产品增加897.14亿元,固收类增加2544.69亿元,混合类减少129.72亿元,权益类减少4.69亿元,商品及金融衍生品类减少2.63亿元。

  收益波动下赎回风险如何

  8月5日以来,债市调整带动银行理财收益率下行,市场担心2022年底的赎回潮是否会再现?

  “今年以来,理财平抑净值波动的保险协存、补息存款、信托平滑机制和收盘价估值接连被监管叫停,当前理财的抗风险能力远远不如去年8月债市调整期间。但是在8月5日开始的债市调整中,收益率仅上行不到2个基点,信用利差反而在逆势收缩,考虑到理财以信用债投资为主,当前银行理财仍有较大的安全边际。”明明说。

  明明补充道,截至8月12日,全市场理财破净率仅为2.07%,较7月末的2.08%甚至小幅下滑,市场暂时无需担忧赎回风险。当前债市回调下,理财机构短期内可能会缩短久期,卖长买短,以提高防御能力。

  华西证券宏观联席首席分析师肖金川认为,截至2024年6月末,在银行理财的大类资产配置当中,现金及存款占25.3%,同业存单占11.8%、买入返售资产占5.9%、非标占5.8%、上交所私募债可能为2万亿元,换算成占比约为6.5%。加总来看,理财将近55.3%的仓位为几乎免疫利率风险的低波动(或无波动)资产,若其在7-8月期间资产配置情况未发生显著变化,在当前调整幅度下,出现赎回负反馈风险的概率不大。

  在某城商行理财业务相关人士看来,债市调整可能只是阶段性的。“基于当前的基本面以及政策环境,债市调整将只是阶段性的。以10年期国债为例,此前收益率降得太快,降至2.08%附近时,确实累积了较大风险。当前的2.2%-2.3%是10年国债收益率比较合理的波动区间。”

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