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股市大跌引发股权质押危局 同洲电子被迫停牌
来源:财会信报 作者:张宪光 浏览: 好评:0 发布时间:2016-01-22

 

股市大跌引发股权质押危局 同洲电子被迫停牌

 

  1月12日一早,同洲电子披露,因控股股东、实际控制人袁明质押给国元证券的股票接近警戒线,公司股票申请自当日开市起停牌。“袁明将采取积极筹措资金、追加保证金或者追加质押物等有效措施降低融资风险,以保持公司股权的稳定性。”公司称。

 

  “这应该是今年来首个公布实控人所质押股份接近平仓线的案例。”锐财经分析师刘江远表示,事实上,去年6月中旬大盘开始持续性暴跌,不少出质人曾面临被强平的危险。但由于随后二级市场整体向好,该类风险并未爆发实质性问题。

 

  如今,受A股大跌影响,股票质押业务的风险指数陡然抬升。一旦股权质押融资被强制平仓的状况发生,涉事公司控股股东很可能因此失去控制权。

 

  股市大跌引发质押危机

 

  公告显示,目前袁明直接及通过资管计划合计持有同洲电子1.26亿股股份,占后者总股本的16.88%。其中已用于质押融资的股份为1.22亿股(质押比例为96.53%),质押股份的融资警戒线和平仓线均为8.5~9.5元。该质押股份已接近警戒线和平仓线(公司停牌时股价为10.03元/股),公司控股股东质押股权后未进行配资和高杠杆融资。

 

  股权质押又称股权质权,是指出质人以其所拥有的股权作为质押标的物,向银行、基金等金融机构申请融资,换得资金用于公司发展,是很多A股上市公司补充流动资金的一种手段。

 

  “但股票质押出去时,会有一个价格,一般是股票当时市价的3~4折。如果股市大跌,股票的价格跌到质押时的折算价格,金融机构就会要求上市公司还钱或补充质押。”刘江远称。

 

  记者注意到,2015年下半年以来,由于A股市场出现大幅下跌,不少上市公司的股权质押逼近警戒线,一些上市公司相关股东被迫密集补充质押。

 

  “去年很多上市公司借着飙涨的公司股价在高位质押股权,以获得资金。去年5月份,大盘在4 500点以上高位运行,期间有500余家公司分别进行了近千次股权质押。然而,去年6月中旬大盘开始持续性暴跌,其中约80家公司的股价下跌超过50%,出质人面临被强平的危险。”一家山东上市公司的董秘告诉记者,在股权质押部分到达警戒线时,股权质押者必须想办法化解,否则触及平仓线将被强行平仓。

 

  2015年8月27日,顾地科技公告称,接到控股股东广东顾地通知,其质押给海通证券的部分股票临近平仓线,成为去年市场首例类似事件。随后的9月,A股市场临近警戒线的股权质押数量有近400笔,但很快市场转暖,危机并未进一步显露。

 

  如今,股市再次大跌,使得股票质押的危局再次露出苗头。

 

  “在市场剧烈波动时,股权质押有可能出现无法偿付本金等风险,因此金融机构对质押个股设有质押率以及预警线、平仓线等。按照市场较宽松的要求,假定质押率为30%,预警线为150%,若股价在质押后跌幅超过50%,即逼近预警线;跌幅超过60%时,即逼近平仓线。一旦股价跌破平仓线,股东又无法补足抵押物或现金,资金方即可强行平仓。”刘江远称,这种仅为保证资金安全的强平常常是不计手段的,会导致股价循环暴跌,从而危及其他质押股权和股东的利益。

 

  更为严重的是,当股东被迫出售质押股份,有可能导致整个公司的控股权出现变化,最坏的情况是失去公司控制权。

 

  上市公司发利好自救

 

  不过,记者了解到,一般来说,质押股票的股价快达到警戒线时,质押双方会进行沟通,有股权的补充质押,没股权的补现金,或者先还一部分融资款项,真正最终被平仓的并不多见。

 

  统计显示,去年下半年,八菱科技、猛狮科技等公司股东就进行了补充质押,还有部分公司的大股东采取了筹集其他资金直接解除质押、集中释放利好、重组甚至停牌等方式进行自救。

 

  “很多时候,控股股东质押上市公司股权的目的,就是融资来进行其他投资或经营,这些钱很可能已经花出去了。而当股价跌至质押警戒线的时候,一旦拿不出钱来解除质押,其控股权就会有很大风险。”上述董秘说道。

 

  为了躲过强平这一劫,停牌和增持成为上市公司使用最多的方法。比如,华仁药业在去年8月27日称,控股股东华仁世纪集团共计持有公司2.8亿股,已质押2.59亿股,质押比例为92.57%,其中质押给齐鲁证券的7 240万股已触及融资警戒线。

 

  在这一危急时刻,华仁药业选择了停牌来“保护”上述股东,并表示,“公司董事会将采取有效措施督促相关股东降低融资风险,保持股权稳定性。另外,公司正筹划重大资产收购事项,拟收购青岛创兴投资全资子公司青岛华仁太医药业100%股权。”

 

  在收购资产的利好披露后,公司股价一般会有一定的上升空间,因而华仁药业此举被解读为“停牌出利好”的自救之法。

 

  “很多上市公司通过回购或高管增持自家股票等手段稳定股价,在一定程度上缓解了质押股权面临强平的燃眉之急,但在大盘持续下跌中,形势仍不容乐观。要知道,在实际的操作中,金融机构为了自身资金安全,会将借款的利息也计算在警戒线和平仓线之中,因此众多上市公司质押股权的股东,面对的形势或许比想象中要严重。”刘江远坦言。

 

  不少业内人士表示,当股票质押项目遭遇二级市场系统性风险时,情况其实非常凶险。一方面市场没有流动性,成交量低,多只股票跌停;另一方面许多股东质押率非常高,甚至高达99%,可追加股份的空间很小。

 

  因此,对于一些上市公司控股股东而言,若股权质押发生在股价高位,随着股价大幅下跌,一旦手中可供“补仓”的股票不足,再加上资金困难的话,丧失对上市公司的控股权将十分容易。

 



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