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安永:上半年大中华区IPO保持强势 下半年小步快走
来源:财会信报 作者:滕娟 浏览: 好评:0 发布时间:2017-07-14

 

安永上半年大中华区IPO保持强势  下半年小步快走

□ 文 滕娟
 
        近日,安永在北京发布《安永全球IPO市场调研报告:2017年第二季度》。报告显示,2017年上半年大中华区IPO活动持续保持强势。其中,一季度中国经济增速回升,内地及香港股市稳步上涨。4月开始,内地经济增速放缓,金融去杠杆导致流动性收紧,新股发行略有放缓,对市场起到一定稳定作用。安永预计,下半年A股新股发行将迎适度调整,但“去库存”目标不变。
 
        报告显示,2017年上半年全球IPO市场迎来近10年以来的最强势开局。全球IPO宗数同比上升70%,至772宗;筹资额上升90%,至834亿美元。其中,大陆和香港证券交易所以总计315宗包揽全球IPO宗数前三,分别发行了246宗和69宗,继续领跑全球IPO市场,其后分别是澳大利亚(45宗)、纽约证券交易所(44宗)、纳斯达克-OMX(44宗)和日本(38宗)。同时,亚太区也在上半年全球前三大IPO中占据两席,并有10宗交易筹资额在5亿美元以上。
 
A股新股发行“去库存”
 
        安永预计,2017年上半年A股市场表现强劲,共有246家公司首发上市,共筹资人民币1 256亿元,IPO宗数和筹资额同比分别增加303%和336%。2017年上半年,新股发行全线提速,“去库存”步伐加快,证监会拟上市公司数量已降至585家,比去年年底下降20%。
 
        安永审计服务合伙人沈岩表示,“2017年第二季度,由于资本市场走势有所下滑,新股发行略有放缓。二季度新股发行筹资额环比下降20%,新股发行批文也同时放缓,对市场起到一定稳定作用。总体来看,上半年新股发行审核趋于严格,新股发行否决率从去年的7%升至14%。”
 
        报告显示,2017年上半年,所有新股首日回报均达到最高涨幅44%。随着新股加速发行常态化,新股的稀缺性降低,新股上市平均一字涨停板天数呈现下降趋势。
 
        值得一提的是,由于监管层严控“炒壳”及新股发行“去库存”等措施,使得A股市场借壳现象大大减少。2017年上半年A股市场完成的借壳上市交易仅4宗,而去年同期则达到了12宗。
 
        前十大IPO共筹资人民币228亿元,与去年的前十大相比下降了53%,筹资额均低于50亿元人民币。截至目前尚未有银行股上市,前十大中的金融企业均来自证券行业。零售和消费品上市企业规模较往年有所上升,占前十大筹资额的27%。
 
        从行业来看,工业企业新股上市宗数和筹资额均位列第一。央行等五部门联合印发的《关于金融支持制造强国建设的指导意见》,明确提出了要加强对制造业转型升级的资金支持,助力先进制造业企业上市。其他热门行业还包括科技、传媒和电信、材料、零售和消费品、健康等。往年热门的金融行业由于今年上半年缺乏大型银行的上市,筹资额有所缩水。
 
香港股市涨幅全球第一
 
        安永报告预计,香港市场2017年上半年共有69家公司首发上市,共筹资538亿港元。IPO宗数和筹资额同比分别上升82%和24%。 2017年上半年,恒生指数屡创近年新高,为新股发行打开窗口。
 
        安永大中华区上市服务主管何兆烽表示,“和全球其他主要市场相比,香港股市2017年初至今涨幅近17%,位列全球主要市场第一名。新兴经济体基本面回升,香港股市低估值以及沪深港通南下资金等海内外资金的涌入推升香港股市上涨。”
 
        在经历长达10年的低迷期后,香港创业板自2015年开始表现出色。中小企业,特别是创新型中小企业在香港及内地经济中发挥越来越重要的作用,中小企业上市数量的增加,使香港创业板IPO活动表现优异。
 
        报告显示,香港创业板IPO上半年表现尤为抢眼。今年上半年,创业板IPO宗数占比达51%,自2003年以来首次超过香港主板上市宗数。其中,零售与消费品、科技、传媒与通讯及基建企业占据创业板上市前三位,而86%的创业板上市公司来自香港地区。
 
        香港计划对创业板上市提高门槛,与主板的上市门槛越来越接近;而部分没有利润的新创公司可以通过市值、收入测试直接在主板上市。
 
        对于港交所就主板、创业板改革、设立全新“创新板”进行公众咨询,何兆烽表示,“港交所就建立全新‘创新板’进行公众咨询,是就引入同股不同权踏出第一步。创新企业选择上市地点时,主要考虑战略动机和目标、估值相关考虑因素、投资者接纳程度和感受、成本、监管及其他偏好,同股不同权是某些具有特别历史沿革企业的一个重要考虑因素。而设立新板,不是准许该等企业在现有主板或创业板上市,而是为这些之前不可以在港上市的企业提供了一个替代的选择。而从另一个角度来看,创新板可以为港交所提供‘亡羊补牢’的机会,把一些同股不同权的企业引入香港作第二上市,可以在短期内提升交易额和交投量,若加入港股通,更可以被内地投资者买卖,不失为明智之举。而提高创业板的上市门槛,受影响最大的将会是香港本土企业,毕竟近年八成以上在创业板上市的公司都是香港本土企业。由于市场原因,香港本土企业本来规模就较小。”
 
        报告显示,2017年上半年,香港股市的突出表现推高新股发行价,约40%的新股高于中间价发行,与2016年同期相比增长3%;规模较小的船业板更受投资者青睐,42%的新股高于中间价发行,高于主板的38%。
 
        从行业来看,受港交所大力推动香港成为基建行业投融资中心和“一带一路”战略的推动,建筑和基础设施行业IPO宗数增长迅速,以15宗与零售和消费品行业并列第一。金融行业IPO筹资额占上半年总筹资额的比重为58%,位列第一。值得注意的是,教育企业迎来上市小高潮。上半年共有5家教育企业在香港上市,其中有2家进入香港上半年前十大IPO,即将实施的教育民促法和正在推进的二胎政策利好民营教育机构,对推动教育行业资本证券化产生助力。
 
赴美上市低位徘徊
 
        2017年上半年,中国企业对于赴美上市依旧热情不高,仅有4家企业赴美上市,筹资2.74亿美元,IPO宗数与去年同期持平,筹资额同比下降39%。其中,赴美上市的公司主要来自教育、互联网金融及医疗健康行业,也是近年赴美上市的热点行业。
 
        教育民促法即将实施、二胎政策及美国市场较高的估值是内地教育机构赴美上市的驱动力。
 
        安永大中华区上市服务主管何兆烽表示,“美国资本市场充裕的流动性和有吸引力的估值,以及美国投资者对高增长公司、有前景企业的热情使得美国市场依旧对中国民营高科技、新兴行业企业具备吸引力。自2015年下半年以来,内地互联网金融行业进入整顿期,国内借壳或IPO面临困难,而美国市场对金融科技企业整体看好,吸引内地互联网金融企业赴美上市。”
 
        2017年上半年,共有4家企业从美股退市,与2016年同期数量相比下降79%。私有化企业数量减少的原因主要包括内地借壳上市政策收紧,IPO排队等待时间较长,回归上市面临不确定性;较高的私有化风险,相对复杂的流程;私有化需要美元结算,增加了企业退市的难度。
 
下半年市场将迎小步快走
 
        报告显示,截至6月22日数据,中国证监会的排队等待上市企业共有585家,比2016年底减少20%。A股企业堰塞湖现象得到缓解。
 
        安永预计2017年下半年新股获批速度会略有降低,但仍会保持在稳定的速度。IPO排队企业中,工业、科技、传媒和电信以及材料位居前三,仍有超过10家城市和农村商业银行在排队名单中。
 
        安永审计服务合伙人沈岩总结道:“下半年预计新股发行规模减小,中小型新股会增加。新三板有望再分层,在创新层之上推出‘精选层’,让优质企业通过差异化制度获得更好的流动性。同时,市场监管预计会进一步加强,探索智能监管模式,进一步发挥大数据作用。同时,中国纳入MSCI指数将有利于吸引更多国际资金。”
 
        “香港方面,预计2017年全年IPO将筹资2 000亿港元,与2016年持平。” 何兆烽表示,“香港证券交易所将致力于改善上市要求,吸引更多优质、成长性的企业来港上市。同时,积极推进沪港通,并完善债券通和新股通的设想,加强与内地的互联互通,巩固其在全球股票市场的领先地位。”
 
        香港证监会和港交所对“一带一路”项目上市持积极态度,有望吸引相关行业如建筑基建、通讯设施、金融、能源、工业设施等企业到港上市,而“一带一路”沿线国家,特别是亚洲地区的企业到港上市趋势将延续。教育企业在香港上市将延续,养老、影视娱乐等行业企业也有望通过上市推动企业发展。
 


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